Les obligations liées au développement durable (SLB) sont liées à la réalisation par l'émetteur d'objectifs climatiques ou d'objectifs de développement durable plus larges, par exemple par le biais d'un engagement liant le coupon de l'obligation. Dans ces obligations, les progrès, ou l'absence de progrès, vers la réalisation des indicateurs de performance clés (KPI) prédéfinis peuvent avoir un impact sur la structure de prix du coupon de l'instrument. Contrairement à d'autres obligations durables (c'est-à-dire les obligations vertes, sociales, bleues et durables), les SLB n'ont pas de critères d'utilisation du produit, tels que le financement de projets particuliers, et peuvent être utilisées aux fins générales d'opérations d'entreprise ou gouvernementales qui ont objectifs explicites en matière de durabilité. Au lieu des critères, chaque KPI est lié à un certain événement déclencheur qui a le potentiel de modifier la structure de prix de l'obligation si le KPI n'est pas atteint à une date prédéterminée. Le taux du coupon peut augmenter, par exemple, si l'émetteur n'atteint pas un objectif prédéterminé convenu.
Les SLB sont généralement utilisés par les entreprises pour promouvoir leurs stratégies globales de développement durable ou pour atteindre des KPI spécifiques ; les utilisateurs comprennent des émetteurs dans les secteurs de la banque, de la vente au détail, des produits de consommation et des services aux entreprises et aux consommateurs. Ainsi, ces obligations peuvent inciter les entreprises (ou les pays souverains) à prendre des engagements en matière de développement durable, notamment en s'alignant sur les objectifs de développement durable des Nations Unies ou sur l'Accord de Paris.
Jusqu’à présent, la plupart des objectifs des SLB en matière de climat se sont concentrés sur l’atténuation ; cependant, les entreprises ou les gouvernements pourraient utiliser les financements émis via ces obligations pour entreprendre des projets d’adaptation, tels que l’amélioration de la protection contre les inondations. L’ajout de mesures d’impact prenant en compte les améliorations de la résilience climatique pourrait permettre aux entreprises ou aux gouvernements d’utiliser les SLB et d’augmenter le financement des résultats en matière d’adaptation.
Application sectorielle actuelle ou potentielle liée à l’adaptation :
- services et gestion écologiques – gestion forestière (y compris le boisement et le reboisement) ; marécages; protection, conservation et amélioration des écosystèmes et de la biodiversité ;
- approvisionnement en eau (infrastructures) – gestion de l'eau ;
- infrastructures énergétiques – production d’énergie (y compris les énergies renouvelables) ;
- Infrastructure de transport;
- autres environnements bâtis et infrastructures – développement urbain ; et
- l'industrie et la fabrication.
Informations supplémentaires :
- Il s’agit d’un instrument émergent qui connaît une croissance rapide sur le marché de la dette d’entreprise. La première SLB d'entreprise a été lancée par ENEL (une société italienne de services publics) en 2019.
- Les SLB représentent une petite partie du marché de la dette durable, représentant seulement 4 % des émissions en juillet 2023.
- Les SLB ont été principalement émises par des sociétés non financières basées en Europe.
- Les premiers SLB souverains au monde ont été émis par le Chili et l'Uruguay en 2022. Les KPI du Chili étaient liés aux objectifs d'atténuation du changement climatique, et l'Uruguay incluait des KPI liés à leurs objectifs de contribution déterminés au niveau national en matière d'émissions de gaz à effet de serre et d'entretien des zones forestières indigènes.
- L'OCDE (2023) rapporte que les SLB ont un potentiel pour les pays en développement car elles ont généralement des coûts inférieurs et nécessitent moins de configuration opérationnelle que les obligations qui nécessitent un suivi de l'utilisation des produits.
Considérations relatives à l'émission de SLB :
- Les SLB peuvent être utilisés sur n’importe quel KPI social ou environnemental. Les exemples incluent une réduction du nombre de personnes touchées par l’intrusion d’eau salée, la superficie de forêt de mangrove conservée ou le nombre de centres de refroidissement établis. La plupart des entreprises ont adopté des KPI liés au climat liés aux émissions de gaz à effet de serre en raison de la capacité que cela leur donne de fixer des objectifs mesurables et quantifiables.
- Les obligations ont besoin d’un plan pour atteindre les KPI.
- Les obligations ne conviennent pas à tous les emprunteurs/émetteurs, en particulier dans les pays qui ne sont peut-être pas en mesure de s’endetter davantage.
- Des garanties pourraient être nécessaires pour accroître la confiance des investisseurs dans les obligations émises dans les pays en développement.
Adapté des sources suivantes :
Godemer, M. (2023 juillet 19). Les obligations liées au développement durable ont encore un long chemin à parcourir pour générer un impact. BloombergNEF. https://about.bnef.com/blog/sustainability-linked-bonds-have-long-road-to-drive-impact/
Association internationale des marchés des capitaux. (2020, juin). Principes des obligations liées au développement durable (SLBP). https://www.icmagroup.org/sustainable-finance/the-principles-guidelines-and-handbooks/sustainability-linked-bond-principles-slbp/
Organisation de coopération et de développement économiques. (2023). Obligations vertes, sociales, durables et liées à la durabilité dans les pays en développement : arguments en faveur d’une coordination accrue des donateurs. Éditions OCDE. https://www.oecd.org/dac/green-social-sustainability-bonds-developing-countries-donor-co-ordination.pdf
S&P mondial. (2022). L’émission mondiale d’obligations durables devrait dépasser 1.5 2022 milliards de dollars en XNUMX. https://www.spglobal.com/ratings/en/research/articles/220207-global-sustainable-bond-issuance-to-surpass-1-5-trillion-in-2022-12262243