Une obligation catastrophe (CAT bond) est un instrument de dette à haut rendement initialement conçu pour les compagnies d'assurance/réassurance, mais qui est de plus en plus utilisé par les organismes gouvernementaux et d'autres entreprises pour se protéger contre les pertes liées aux catastrophes. Une obligation CAT atténue les impacts des paiements importants en cas de catastrophe naturelle en permettant à l'émetteur (comme la compagnie d'assurance) de recevoir un financement de l'obligation uniquement si un événement catastrophique spécifique prédéfini se produit, comme un ouragan causant 500 millions de dollars. en pertes.
Si l'événement se produit, la compagnie d'assurance conserve le produit de la caution pour couvrir le coût des dommages causés par la catastrophe, et son obligation de payer les intérêts et de rembourser le principal à l'acheteur de la caution est soit différée, soit totalement annulée. Si l’événement ne se produit pas, l’investisseur (acheteur de l’obligation) perçoit les intérêts et le remboursement intégral du principal.
Les obligations CAT ont tendance à couvrir des périodes courtes (3 à 5 ans). Les acheteurs d’obligations CAT sont généralement des hedge funds, des fonds de pension et d’autres investisseurs institutionnels. Ces investisseurs recherchent généralement une diversification dans leurs portefeuilles d'investissement et sont prêts à accepter le risque de défaut en échange de paiements d'intérêts plus élevés.
Les obligations CAT paramétriques peuvent également être émises par des banques multilatérales de développement et des gouvernements souverains. Par exemple, la Banque mondiale a émis des obligations CAT qui fournissent une assurance contre les catastrophes naturelles et les événements météorologiques dans des pays comme le Mexique, les Philippines et la Jamaïque. Certains pays, comme les Philippines, disposent à la fois d'obligations catastrophe déclenchées par des paramètres établis (tels que les pertes modélisées, la vitesse du vent et les précipitations) et Options de tirage différé pour le financement des risques de catastrophe qui est conçu pour être accessible avant le CAT bond.
Applications sectorielles actuelles ou potentielles liées à l’adaptation :
- réduction des risques de catastrophe.
Informations supplémentaires :
- Il s’agit d’un instrument mature, introduit dans les années 1990, lorsque le secteur américain de l’assurance était confronté à une série de catastrophes coûteuses résultant principalement d’ouragans dévastateurs.
- Le Mexique a été le premier pays à utiliser les obligations CAT, en 2006.
Considérations relatives à l'émission d'une obligation CAT :
- De nombreux pays en développement ont reçu le soutien de banques multilatérales de développement et de donateurs bilatéraux pour structurer et émettre des obligations CAT.
- Les obligations CAT nécessitent de longues périodes de structuration, une expertise juridique et la définition de termes et conditions stricts.
- En règle générale, les obligations CAT sont des véhicules d'investissement complexes et entraînent des coûts de transaction relativement plus élevés que les autres instruments financiers.
Adapté des sources suivantes :
Henri, P. (2021). Explication : Comment les obligations catastrophe aident à gérer le risque de changement climatique. Forum économique mondial. https://www.weforum.org/agenda/2021/11/catastrophe-bond-finance-insurance-climate-change-natural-disaster/
Rabener, N. (2021 juin 21). Éviter le désastre grâce aux obligations catastrophe ? Institut CFA. https://blogs.cfainstitute.org/investor/2021/06/21/avoiding-disaster-with-catastrophe-bonds/
White, SA, Blake, D, Koch AC, Goring, K., Tumuluru, K., Radki, A. et Pal, R. (2022 août 16). Le G7 s’attaque au changement climatique : les obligations catastrophe sont-elles une réponse ? Millliman. https://www.milliman.com/en/insight/meeting-the-g7-commitment-to-disaster-financing-with-catastrophe-bonds
Banque mondiale. (2021, 19 juillet). Les obligations catastrophe de la Banque mondiale fournissent à la Jamaïque 185 millions de dollars pour se protéger contre les tempêtes [Communiqué de presse]. https://www.worldbank.org/en/news/press-release/2021/07/19/world-bank-catastrophe-bond-provides-jamaica-185-million-in-storm-protection