Une obligation est un type de prêt dans lequel l'émetteur emprunte de l'argent au détenteur de l'obligation ou à l'acheteur de l'obligation. L'émetteur rembourse le montant du prêt majoré des intérêts selon un calendrier convenu.
Les obligations vertes sont des obligations dans lesquelles l'émetteur s'engage à investir le produit de l'émission obligataire dans des investissements dans des projets présentant des avantages environnementaux, également appelés projets verts.
Le Principes d'obligations vertes émises par l'Association internationale des marchés de capitaux, sont des lignes directrices volontaires pour la structure et la gestion des obligations vertes. Comme indiqué dans les principes, un élément essentiel d’une obligation verte est l’utilisation de son produit pour des projets qui présentent des avantages environnementaux évidents, qui doivent être évalués et, si possible, quantifiés par l’emprunteur/émetteur d’obligations. L'utilisation du produit doit être décrite dans un document juridique qui identifie clairement les types de projets éligibles au financement du produit des obligations. Les catégories de projets alignés sur l’adaptation des principes des obligations vertes sont les suivantes (International Capital Market Association, 2021) :
- Gestion écologiquement durable des ressources naturelles vivantes et de l'utilisation des terres (y compris l'agriculture écologiquement durable ; l'élevage écologiquement durable ; les intrants agricoles intelligents face au climat tels que la protection biologique des cultures ou l'irrigation goutte à goutte ; la pêche et l'aquaculture écologiquement durables ; la foresterie écologiquement durable, y compris le boisement ou le reboisement, et la préservation ou la restauration des paysages naturels) ;
- Conservation de la biodiversité terrestre et aquatique (y compris la protection des environnements côtiers, marins et des bassins versants) ; (…)
- Gestion durable de l'eau et des eaux usées (y compris les infrastructures durables pour l'eau propre et/ou potable, le traitement des eaux usées, les systèmes de drainage urbain durables et la canalisation des rivières et d'autres formes d'atténuation des inondations) ; [et]
- Adaptation au changement climatique (y compris les efforts visant à rendre les infrastructures plus résilientes aux impacts du changement climatique, ainsi que les systèmes de support d'information, tels que les systèmes d'observation et d'alerte précoce du climat). (p. 4-5)
D’autres types de projets éligibles au titre des principes des obligations vertes qui pourraient apporter des avantages en matière d’adaptation au climat sont répertoriés ci-dessous.
Applications sectorielles actuelles ou potentielles liées à l’adaptation :
- production végétale et alimentaire, y compris l'agroforesterie ; la production animale; pêcheries (marines, d'eau douce et aquaculture); irrigation;
- services et gestion écologiques – gestion forestière (y compris le boisement et le reboisement) ; marécages; protection, conservation et amélioration des écosystèmes et de la biodiversité ;
- approvisionnement en eau (infrastructure) – stockage de l'eau ; récupération de l'eau; Gestion de l'eau;
- protection et gestion des zones côtières et fluviales – défenses côtières ou barrières de protection contre les inondations ; mesures de protection contre les crues des rivières;
- réduction des risques de catastrophe – systèmes d’alerte précoce et d’observation ;
- infrastructures énergétiques – production d’énergie (y compris les énergies renouvelables) ;
- Infrastructure de transport;
- autres environnements bâtis et infrastructures – développement urbain ; tourisme (infrastructures); systèmes de traitement des eaux usées;
- infrastructures sociales – éducation ; établissements de santé; et
- l'industrie et la fabrication.
Informations supplémentaires :
- Il s’agit de la plus mature des obligations liées au développement durable. La Banque européenne d’investissement a émis la première obligation verte, baptisée Climate Awareness Bond, en 2007 pour répondre à l’intérêt croissant pour l’engagement de capitaux pour relever les défis verts.
- D’autres labels, tels que les obligations bleues, les obligations à résilience climatique, les obligations sociales et les obligations durables, sont des obligations vertes qui définissent des objectifs spécifiques et signalent aux investisseurs qu’ils se concentrent sur des objectifs spécifiques. Les cadres de certaines émissions d’obligations vertes, sociales et durables définissent les projets éligibles comme incluant l’adaptation ou la résilience climatique. En tant que tels, ces types d’obligations peuvent soutenir les investissements dans la résilience climatique.
- Les cadres de nombreuses émissions d'obligations souveraines définissent les projets verts éligibles comme incluant l'adaptation ou la résilience climatique (par exemple, gestion durable de l'eau, agriculture durable, irrigation). Par exemple, l’Argentine, l’Égypte, la France, l’Indonésie, les Pays-Bas et les Philippines ont inclus des éléments d’adaptation dans leurs cadres d’obligations vertes.
- Les obligations vertes ont commencé à gagner du terrain sur les marchés des pays développés. Cependant, elles sont toujours considérées comme un marché de niche, les obligations vertes, sociales et liées au développement durable représentant environ 8.9 % de toutes les émissions obligataires en 2022 (Organisation de coopération et de développement économiques [OCDE], 2023).
- Les pays en développement sont à la traîne en ce qui concerne le recours aux émissions obligataires ciblées ; en 2022, seulement 13 % des obligations vertes, sociales et liées au développement durable provenaient d’émetteurs de pays en développement (ce chiffre tombant à environ 5 % si l’on exclut la Chine) (OCDE, 2023).
Considérations relatives à l’émission d’obligations vertes :
- Un solide pipeline de projets verts doit être disponible pour financer le produit de l’obligation verte.
- Les obligations ne conviennent pas à tous les emprunteurs/émetteurs, en particulier dans les pays qui ne sont peut-être pas en mesure de s’endetter davantage.
- Des garanties peuvent être nécessaires, ou un taux de rendement plus élevé proposé, pour compenser le risque (réel ou perçu) et accroître la confiance des investisseurs dans les obligations des pays en développement.
- La plupart des émissions d’obligations vertes dans les pays en développement bénéficient du soutien technique des banques multilatérales de développement qui agissent en tant que facilitateurs du marché.
Adapté des sources suivantes :
Initiative sur les obligations climatiques. (2021). Les obligations vertes pour la résilience climatique : état des lieux et feuille de route pour passer à l'échelle. Centre mondial sur l'adaptation et Banque européenne pour la reconstruction et le développement. https://gca.org/wp-content/uploads/2021/10/Green-Bonds-for-Climate-Resilience_State-of-Play-and-Roadmap-to-Scale.pdf
Association internationale des marchés des capitaux. (2022, juin). Principes des obligations vertes : lignes directrices volontaires en matière de processus d'émission d'obligations vertes. https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2022-updates/Green-Bond-Principles-June-2022-060623.pdf
Organisation de coopération et de développement économiques. (2023). Obligations vertes, sociales, durables et liées à la durabilité dans les pays en développement : arguments en faveur d’une coordination accrue des donateurs. Éditions OCDE. https://www.oecd.org/dac/green-social-sustainability-bonds-developing-countries-donor-co-ordination.pdf