Les obligations à impact environnemental (BEI) utilisent une approche de paiement au succès pour fournir un capital initial d'investisseurs privés pour des projets environnementaux. Traditionnellement, elles sont émises pour un projet ou une initiative, contrairement aux autres obligations qui peuvent être utilisées pour plusieurs investissements. Les BEI sont utilisées pour piloter des investissements plus risqués ou pour développer des solutions déjà testées dans le cadre d’un programme pilote. Les investisseurs paient les coûts de déploiement de solutions environnementales. Les payeurs tels que les agences publiques ou les institutions privées remboursent les investisseurs en fonction de l'atteinte (ou non) des résultats environnementaux convenus à la fin de l'évaluation finale du programme. La caution agit comme un arrangement contractuel entre le développeur du projet/initiative et le payeur. La principale différence entre les BEI et les obligations traditionnelles est que ces dernières sont souvent remboursées avec les revenus généraux de l'émetteur de l'obligation, tandis que les BEI lient le remboursement aux revenus ou aux économies générées par le projet ou l'initiative environnementale réussie.
Les BEI pourraient être particulièrement utiles dans les cas où un projet apporte des avantages en matière d’adaptation au changement climatique mais manque de sources de revenus traditionnelles pour attirer les investisseurs intéressés à la fois par un rendement financier et un impact environnemental. L'émetteur peut travailler avec un donateur bilatéral ou une fondation pour structurer une BEI afin de garantir la réalisation du projet. Par exemple, une zone humide artificielle pourrait être construite avec des fonds provenant d’une BEI, et le paiement des intérêts et le remboursement du principal seraient alors basés sur les gains démontrés en matière de biodiversité ou de protection contre les inondations dans la région. L'emprunteur pourrait rembourser plus ou moins que le montant initial du prêt en fonction du niveau de gains tel que défini dans le contrat BEI.
Applications sectorielles actuelles ou potentielles liées à l’adaptation :
- services et gestion écologiques – gestion forestière (y compris le boisement et le reboisement) ; marécages; protection, conservation et amélioration des écosystèmes et de la biodiversité ; gestion des incendies;
- approvisionnement en eau (infrastructure) – stockage de l'eau ; récupération de l'eau; Gestion de l'eau;
- protection et gestion côtières et fluviales – défenses côtières ou barrières de protection contre les inondations ; mesures de protection contre les crues des rivières; et
- autre environnement bâti et infrastructure – développement urbain.
Informations supplémentaires :
- Il s’agit d’un instrument émergent, la première BEI ayant clôturé en 2016.
- En 2021, les seules BEI proposées et lancées se trouvaient aux États-Unis.
Considérations relatives à l’utilisation d’une caution à impact environnemental :
- Le payeur est généralement une institution publique (souvent une administration municipale) ou une fondation philanthropique – des organisations prêtes à prendre plus de risques sans garantie de rendement financier.
- De nombreuses BEI ont besoin d'un tiers, une fondation, pour financer les coûts de structure de la BEI.
- Un projet doit être supérieur à 5 millions de dollars.
- Les BEI sont spécifiques à chaque cas, et la structuration des obligations prend beaucoup de temps et est coûteuse.
- L’émission d’une BEI peut constituer une étape importante pour démontrer si des bailleurs de fonds privés sont disposés ou non à financer un certain type de projet.
- Les BEI ont besoin de cibles/objectifs spécifiques par rapport auxquels mesurer le succès et le paiement.
Adapté de les sources suivantes :
Brand, MW, Seipp, KQ, Saksa, P., Ulibarri, N., Bomblies, A., Mandle, L., Allaire, M., Wing, O., Tobin-de la Puente, J., Parker, EA , Nay, J., Sanders, BF, Rosowsky, D., Lee, J., Johnson, K., Gudino-Elizondo, N., Ajami, N., Wobbrock, N., Adriaens, P.,… Gibbons, JP (2021). Obligations à impact environnemental : un cadre commun et une perspective d’avenir. Recherche environnementale : infrastructure et durabilité, 1(2), article 023001. https://iopscience.iop.org/article/10.1088/2634-4505/ac0b2c
Entreprises quantifiées. (2018 octobre 31). Partager les risques, récompenser les résultats : l’obligation à impact environnemental. https://www.quantifiedventures.com/blog/what-is-an-environmental-impact-bond
Thompson, A. (2020 juillet 2). Obligations à impact environnemental : où en sont-elles aujourd’hui ? Blog sur la finance environnementale. Université de Caroline du Nord, School of Government. https://efc.web.unc.edu/2020/07/02/environmental-impact-bonds-where-are-they-now/